黑要黑得有逻辑

发布日期:2018-06-05浏览次数:546次

 

作者:超级拖拉机           时间:2018年6月1日

 

    跟踪和持有康臣制药已经有很长一段时间了,非常感谢管理层在公司发展上作出的努力,去年一年也给中小股东带来实实在在的回报!本来不想再发长文,但昨天远东的转手被解读成股东减持,今天又看到有人在无端黑康臣,还黑得几乎没有逻辑,实在看不过眼,出来说两句。
首先说说远东宏信转让股份这件事,听说它资金链有点紧张,或许也是无奈之举,这笔买卖它赚了钱拿钱回去救急也正常。因为这个二股东完全不参与经营,持股时间比我还短,本以为市场能很快能清醒,实际上说白了就是一名持股较多的短线财务投资者,8.55-6.6赚了一笔清仓走了,只是量大些,有些不明真相的群众加入,所以股价下跌些也正常!没想到昨天下午抛压还是挺大的,要不是有大批深港通资金承接,昨天股价肯定挂了!所以去年公司各种努力进入深港通的是值得的,是对公司股东负责任的作为!昨天有没上车的朋友在感谢二股东给了上车的好机会,但在车上的小伙伴却实实在在被远东这猪队友害了一把,不仅毁了昨天一天的好行情,良好的突破走势也给破坏了!


    然后再来看看那篇黑文主要的两个黑点:一是说“股东减持跑路”,这曲解能力我也只能说服,不就是远东转让股份这点破事吗?其次是“折价发股不在话下”。似乎言下之意是指管理层不务正业,股权运作上瘾,然后又进行可恶的低价配股!作为小股东我关心的管理层是否为股东谋福利,作为一家上市公司的股权运作当然也不能少!低价配股简直是无稽之谈,除了6.6港元配股给远东宏信5%,剩下得都是少得可怜的员工购股权行使!按照这个猪逻辑,难道一个公司股价涨上去后,公司的以前发行的低价购股权就都应该作废?


    首先肯定康臣管理层绝对是把主要精力放在业务发展上的,公司去年收购玉林后的公司业务出现的飞跃和连续多年一直保持20%的业绩增速都已经足以证明一切!公司业绩无懈可击,就黑到去年公司股权运作上,但居然只字未提2017年的几笔股权运作都实实在在给全体股东带来的丰厚回报,是眼红吗?


    去年我曾发文分析了2017康臣药业年初完成两笔好买卖(第一笔好买卖,2017年初贷款5.6亿回购15%股份+派特别息;第二笔好买卖,完成并购百年老字号玉林制药,都为股东创造了巨大价值。现在回过头来看,2017年11月3日5%的6.6港元配股给远东宏信相信是远东宏信承接前任二股东弘毅剩余部分股份的一部分要求(2017年11月21日一笔巨量的6.6港元交叉盘后远东持股增至9.24%)。可以说这也是笔有利于全体股东的一箭多雕的好买卖!我当时有发文分析,好处主要有如下三点:
(1)首先拆除了年初回购剩余的弘毅股份炸弹,最大的潜在卖单消除,股价可以一路向上了。6.6港币配售价可以作为一个新的起点,作为财务投资者的二股东相信目标绝不仅仅是赚个每股两三块钱。
(2)对照年初回购15%股份(2017年2月6日收購146,140,200股,總代價约5.61亿港元,相當於每股3.837港元。),这次每股6.60港元配售5%股份(43,585,680股),筹资2.84亿港元。其中,5%股份一年不到的时间里一个来回给公司带来1.2亿港元净收益,简直是神来之笔!
(3)恢复5%的股本,不仅有效保障了达到进入深港通的50亿平均市值门槛,同时2.84亿港元的筹资也大大减轻公司资金压力。
但没想到的是第一条居然一语成谶!


    从购股权上也可以看出管理层是善待小股东的。
可以说购股权是把双刃剑,用好了可以激励管理层及公司员工创造更好的业绩,当然也有些沦为管理层从普通股东身上吸血的工具。康臣的购股权在我看来管理层非常有良心!和其他上市公司免费且不加附件条件的购股权相比,康臣管理层购股权设置了明确的归属条件(实现年净利增长约20%业绩要求才能逐年分批归属)。更谈不上滥发购股权,因为之前在同方泰德被购股权坑过,所以之前也详细查证过康臣的购股权,2017年中报时统计过购股权包括:2014年授出的行使价6.64购股权,其中2093.6万份已归属,2621万份尚未归属;2016年授出行使价4.01的购股权共5200万股,其中30%已归属(2016年实际上未有新授出购股权,可以看做只是调整了2014年部分股股权的行权价)。有兴趣的朋友可以看看(https://xueqiu.com/3164037853/91830850


    实际上去年为了避免行权对低迷股价的雪上加霜,管理层在行权方面也表现得非常克制!2017年管理层一直在高于购股权行使价在二级市场增持,下半年直到7.25港币还在增持!对比购股权的行使价(2014年授出购股权行使价6.64,2016年授出购股权行使价4.01),试问有多少人愿意宁可多出钱在二级市场回购?有段时间,我甚至发文感叹感觉管理层发了工资就回购!直到2017年12月,在完成6.6港币配售5%股份已确保深港通市值要求达标后,才有一部分购股权行权。看公告,发现部分行权价是6.64,且当月已经开始有一部分购股权开始失效!我相信这已经算是高风亮节了!


    有人可能会觉得管理层重视市值管理不是好事!但大股东没有通过市值管理抢占自己个人利益,更没有损害小股东利益。让我感觉到的是管理层的各种行动都在切切实实维护股东利益!因为进入深港通是全体康臣大小股东共同的期望,股价稳定且向上是每个股东的愿望!如果和这样负责的大股东在一起都没有安全感,那真的不应该再投资股票了!


     作为长期股东,最关心的是公司的回购和分红!作为一家业绩一直保持增长的优质医药企业,2017年之前在港股一直未受重视,股价一直跌到他妈都不认识!股价被低估,管理层能做的就是努力回购,也正因为如此才成就了去年那段美好回忆!2017年因为特别息的原因股息率特别高不能直接参考,但它上市以来分红却没有不断,且分红比例2017年还大幅提高了!之前甚至看到有篇文章,把康臣说是最慷慨老板,有些言过其实,但在医药股来说康臣的分红确实不算少。


    感谢管理层的努力给股东带来稳定回报的同时,还不断给小股东创造惊喜!我相信2018年仍将是康臣药业开始收获并实现飞跃的又一年!

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